Ис­пан­ские ком­па­нии на­ста­и­ва­ли, что на­ли­чие у них рас­пи­сок можно рас­смат­ри­вать как факт вла­де­ния ак­ци­я­ми ЮКОСа, а сле­до­ва­тель­но, их вло­же­ния были экс­про­при­и­ро­ва­ны в на­ру­ше­ние 45-й ста­тьи Ев­ро­пей­ской энер­ге­ти­че­ской хар­тии.

Апел­ля­ци­он­ный суд, вы­но­ся ре­ше­ние, об­ра­тил вни­ма­ние на то, что рас­пис­ки на вла­де­ние акций были при­об­ре­те­ны у тре­тьей ор­га­ни­за­ции из Нью-Йор­ка. По­куп­ка рас­пи­сок не при­ве­ла ни к пра­во­вым, ни к обя­зу­ю­щим от­но­ше­ни­ям между фон­до­вы­ми ком­па­ни­я­ми и ЮКО­Сом. Таким об­ра­зом, ис­пан­ские ком­па­нии не сде­ла­ли ка­ких-ли­бо ин­ве­сти­ций на тер­ри­то­рии Рос­сии