«Российская экономика рушится как раз в тот момент, когда Путин и Трамп встречаются, чтобы обсудить мир», - «Bloomberg»

Рост российской экономики тормозится. Доходы от нефти имеют упал. Дефицит бюджета увеличился до самого большого за более чем три десятилетия. Инфляция и процентные ставки сохраняются болезненно высокими. За стенами банков страны некоторые инсайдеры бьют тревогу по поводу надвигающегося долгового кризиса. Об этом пишет «Bloomberg».

Именно на таком напряженном фоне Президент России Владимир Путин, стремящийся превратить финансовую систему страны в военную машину, отправляется на Аляску на пятничный саммит вместе со своим американским коллегой Дональдом Трампом. Они обсудят урегулирование войны с Украиной, развязанной Путиным в феврале 2022 года.

Трамп уже упрекнул своего гостя на этой неделе, заявив, что ему следует сосредоточиться на восстановлении российской экономики, которая «сейчас чувствует себя не очень хорошо».

Оценка Трампа может оказаться преуменьшением. После резкого увеличения военных расходов — большая их часть скрылась из-за жесткого контроля Кремля над экономическими данными и скрытых внебюджетных статей в банковских балансах — российские министры, банкиры и экономисты публично предупреждают, что их экономика находится в глубоком кризисе.

До сих пор Путин пытался сохранить экономическую стабильность, одновременно проводя свою чрезвычайно дорогостоящую «специальную военную операцию», полагая, что россияне —пережившие 70 лет коммунизма, распад Советского Союза и многочисленные экономические спады — имеют высокий болевой порог и в конечном итоге поддержат его решение начать войну.

Однако это жонглирование разваливается из-за падения доходов России от продажи нефти.

Саммит на Аляске запланирован, сразу после угрозы новых санкций США на поставки нефти.

По словам Александры Прокопенко, научного сотрудника Фонда Карнеги за международный мир, в этом году военные расходы и расходы на национальную безопасность обойдутся Кремлю почти в 172 миллиарда долларов. Есть и другие подобные оценки, но цифра Прокопенко составляет около 8% ВВП. «Это не временный всплеск, - сказала она. А долгосрочный стратегический поворот».

Трамп чувствует, что у него есть рычаги влияния. Но как он рассматривает возможность перемирия это закрепило бы успехи России на поле боя, неясно, воспользуется ли президент США этим преимуществом для продвижения позиции Украины, согласно которой она не примет сделку «земля в обмен на мир». Столкнувшись с растущим давлением на родине из-за дорогостоящей войны, возможно, именно Путин считает, что может заключить более выгодную сделку.

Президент США сообщил европейским лидерам —которые не были приглашены на саммит на Аляске— во время телефонного разговора в среду, что, по его мнению, Путин сел за стол переговоров из-за своей угрозы вторичных санкций и предлагаемых пошлин на Индию из-за ее закупок российской нефти, по словам нескольких человек, осведомленных по этому вопросу и попросивших не называть их имен, которые публично комментировали обсуждения. По словам источников, Трамп добавил, что готов ввести дополнительные меры, направленные против доходов России от энергоносителей, после саммита на Аляске, если Путин в ближайшее время не согласится на прекращение огня с Украиной.

24 февраля 2022 года Путин приказал российским войскам вторгнуться на Украину в ходе крупнейшего обычного военного наступления в Европе со времен Второй мировой войны. Они рассчитывали взять Киев в течение 72 часов, но вместо этого встретили ожесточенное сопротивление и увязли в войне на истощение. По мере того, как боевые действия продолжались, росла и потребность России за них платить.

У Кремля был план. На следующий день после вторжения Путин подписал Поправка к Федеральному закону № 29-ФЗ, обязывающий российских кредиторов, уполномоченных работать по оборонным контрактам, выдавать то, что законодательство называет «льготными» кредитами подрядчикам, связанным с войной.

Кредиты предоставлялись по установленным правительством процентным ставкам, часто намного ниже преобладающей рыночной ставки, и были предназначены для поддержания оборонной промышленности и других смежных секторов в изобилии денежных средств независимо от прибыльности или кредитоспособности. Многие из крупнейших банков России контролируются государством и управляются близкими личными доверенными лицами Путина. Тем не менее, по словам нынешних и бывших российских банковских чиновников, которым была предоставлена анонимность при обсуждении информации, которая не является публичной, закон стал поворотным моментом. Он подчинил себе банковский сектор — на который Путин раньше опирался для финансирования других крупных проектов — к целям Москвы во время войны и взвалил на себя большую часть бремени того, что должно было произойти.

Поначалу казалось, что стратегия работает. Несмотря на западные санкции, которые исключили ключевые российские банки из международной платежной системы SWIFT, заморозили около 300 миллиардов долларов резервов центральных банков и ограничили цены на российскую морскую сырую нефть на уровне 60 долларов за баррель, Москва смогла похвастаться тем, что пережила шторм.

Рост возобновился в 2023 году рубль быстро восстановился, чему способствовал контроль за движением капитала и резкий рост доходов от энергоносителей. Китай и Индия увеличил закупки российской нефти со скидкой. Отечественный бизнес адаптировался, найдя обходные пути к санкциям через третьи страны, такие как Турция, Казахстан и Объединенные Арабские Эмираты.

На первый взгляд Путин, казалось, был готов сражаться годами, делая ставку на то, что его экономика сможет пережить решимость союзников Украины. За этим фасадом устойчивости Россия накапливала проблемы на будущее, особенно для своих банков.

Трудно приоткрыть завесу тайны над строго засекреченными расходами России, связанными с войной. Крейг Кеннеди в Центре Дэвиса по изучению России и Евразии при Гарвардском университете оценки что в период с июля 2022 года по ноябрь 2024 года российский корпоративный долг мог вырасти на целых 71% — что эквивалентно 36,6 трлн рублей (460 млрд долларов США). Большая часть этого была сосредоточена в секторах, связанных с военными: производстве оружия, технологиях двойного назначения, логистике и сталелитейной промышленности. Москва фактически создала параллельный фискальный канал: банковская система превратилась в теневой военный сундук, построенный на долгах.

Кеннеди сообщил, что требования к финансовому мониторингу оборонного сектора также были смягчены. «С 2022 года объем оборонного кредитования вырос на трехзначные цифры, - добавил он.  - Это означает, что значительная часть корпоративного кредитного портфеля России сегодня представляет собой черный ящик плохо управляемых рисков».”

Последствия проявились в 2023 году, когда поле боя зашло в тупик. Поскольку денежно-кредитная политика по-прежнему слаба, а расходы растут, инфляционное давление быстро нарастало: потребительские цены выросли более чем на 10% к середине 2025 года, ускорившись с 7,4% в начале 2024 года. Это подчеркнуло неспособность центрального банка обуздать инфляцию и усилило давление в пользу дальнейшего повышения ставок. Российские законодатели и независимые аналитики предположили, что истинный показатель инфляции мог быть еще выше. Стремительно растущие цены в супермаркетах, особенно стоимость картофель — который достиг рекордного уровня в начале этого года — продемонстрировал реальное воздействие.

У Банка России не было другого выбора, кроме как действовать. К октябрю 2024 года ключевая процентная ставка была повышена до 21%, что является самым высоким показателем за более чем два десятилетия. Это усилило давление на банковский сектор: многие учреждения платили высокие проценты по своим займам и депозитам, продолжая при этом держать гору фиксированных военных кредитов с более низкой ставкой. Как розничные, так и корпоративные клиенты с плавающими процентными ставками начали испытывать трудности с выплатами, что еще больше сократило маржу.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина предупредила о необходимости остановить «взрывной рост как корпоративного, так и розничного кредитования».

В следующем месяце Набиуллина пошла дальше, рассказывая Думе она была обеспокоена тем, что «риски чрезмерной задолженности крупных компаний могут начать расти». Даже оборонной промышленности было трудно выплачивать свои долги. «Проще говоря, если мы продолжим так работать, то почти большинство наших предприятий обанкротятся», - предупредил Сергей Чемезов, глава государственного оборонного конгломерата «Государственная корпорация Ростех».

В то же время центральный банк призывал кредиторов реструктурировать проблемные кредиты, а не отзывать их, не допуская их к данным о неработающих кредитах. Истинные масштабы проблемы задолженности были неизвестны даже высшему руководству крупных банков, поскольку для оборонного сектора были отменены правила маркировки кредитов как сомнительных, а основные системы мониторинга были смягчены.

«Невозможно понять, есть ли банковская проблема, если банки хотят пролонгировать кредиты, а центральный банк готов закрыть на это глаза», - заявил агентству «Bloomberg» Сергей Гуриев, декан Лондонской школы бизнеса и ведущий российский экономист.

Он сказал, что стагнация экономики России означает, что многим компаниям будет трудно покрыть процентные платежи с поправкой на инфляцию, что повышает вероятность неработающих кредитов. «Мы находимся в ситуации, когда роста нет. Неясно, как компании будут выплачивать кредиты», — добавил Гуриев.

К началу 2025 года экономический разрыв игнорировать это становилось все труднее.

Рост ВВП резко упал до 1,1% в годовом исчислении во втором квартале 2025 года, снизившись до 1,4% за первые три месяца года. Годовой рост в 2024 году составил более 4%. Международный валютный фонд в прошлом месяце пониженный его прогноз на этот год - 0,9%. Российские СМИ сообщают о растущей обеспокоенности отечественных аналитиков по поводу ухудшения потребительских показателей, замедления темпов роста рынков строительства и нового строительства, а также роста риска банкротств.

Первоначальный бюджет на 2025 год предполагал среднюю цену в 70 долларов за баррель. По данным анализа Банка Финляндии, который внимательно следит за торговлей, к июлю средняя стоимость дисконтированной российской сырой нефти составляла всего 55 долларов США. Этот дефицит помог увеличить ежемесячный дефицит бюджета до 4,9 трлн рублей в июле, превзойдя даже пик пандемии «COVID-19».

Снижение доходов от энергоносителей оказало дополнительное давление на Фонд национального благосостояния России. Эксперты Гайдарского института экономической политики предупредили, что фонд «черного дня» может быть полностью исчерпан к концу этого года—, что представляет собой серьезный удар по бюджетной гибкости.

В течение 2025 года цены на сырую нефть, которые в начале войны выросли до 100 долларов за баррель, упали примерно до 60 долларов из-за ослабления мирового спроса и увеличения добычи. Учитывая, что в 2024 году на нефть и газ приходилось около 30% федеральных доходов, влияние падения цен было острым.

К лету 2025 года «Bloomberg» сообщил, что российские банковские чиновники предупреждают о заслуживающий доверия риск долгового кризиса в ближайшие 12 месяцев. Несколько системно значимых банков в частном порядке обсудили возможную необходимость финансовой помощи. Москва начала использовать остатки Фонда национального благосостояния для обеспечения банков капиталом.

Набиуллина отвергла эти опасения, заявив на пресс-конференции, что они «абсолютно необоснованны», но даже в отчете Центрального банка было указано на «уязвимость финансового сектора», включая «кредитный риск и риск концентрации в корпоративном кредитовании» и «ухудшение эффективности кредитования» в потребительском кредитовании. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования — аналитический центр, обычно симпатизирующий Кремлю — оценивает вероятность системного банковского кризиса к апрелю 2026 года как «умеренную, но растущую», не давая определения «умеренную».

В июне на экономическом форуме в Санкт-Петербурге, нарастающее напряжение выплеснулось наружу. Министр экономики Максим Решетников заявил, что Россия «находится на грани сползания в рецессию» Генеральный директор Сбербанка Герман Греф описал экономику как столкнувшуюся с «идеальным штормом».

Антон Силуанов, министр финансов, согласился и попытался возложить вину на Набиуллину.

«Мы действительно находимся в шторме, - сказал Министр финансов, предположив, что налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика не была скоординирована. - В некоторых областях государство взяло на себя все бремя процентного риска. Так работать не должно».

Путин вмешался, заявив своим чиновникам, что рецессия «не допускается ни при каких обстоятельствах».

Однако к началу августа, когда Трамп пригрозил Москве и ее торговым партнерам вторичными санкциями, некоторые крупные российские банки столкнулись с серьезными трудностями.

Ущерб уже не был теоретическим — они видели его в своих балансах.

В «ВТБ», втором по величине банке России, основная кредитная операция рухнула.

По результатам первого полугодия чистый процентный доход компании упал на 49% в годовом исчислении.

Таков был контекст, когда Путин решил, что наконец готов встретиться с Трампом лично. Отправляясь на Аляску, российский лидер оказывается в затруднительном положении. Некоторые российские банковские чиновники предоставили анонимность для обсуждения информации, которая не является публичной опасаются, что если он откажется от сделки, которая останется в силе, это может привести к сокращению военных расходов, что будет иметь серьезные последствия для подрядчиков, имеющих задолженность. Однако продолжение войны может быть сопряжено с еще более серьезными рисками, если Трамп выполнит свои угрозы ужесточить нефтяные санкции.

Этого Путин хочет избежать. Его просьба о смягчении санкций сопровождалась требованием к Украине уступить России весь свой восточный регион Донбасса, а также Крым, что потребовало от Киева вывести войска из районов, которые он все еще удерживает. Президент Украины Владимир Зеленский —который также не был приглашен на саммит— и европейские лидеры отклонили это предложение на выходных.

Эта история является последней в многомесячном расследовании «Bloomberg News о состоянии российской экономики, в ходе которого были опрошены действующие и бывшие чиновники, а также изучен ряд внутренних документов.

Это показывает, что Кремль сталкивается с серьезной дилеммой. Если он продолжит борьбу, эти и без того серьезные проблемы могут усугубиться, в результате чего банки окажутся под угрозой бедствия и, таким образом, государственный бюджет окажется под угрозой, особенно если будут введены дополнительные санкции. Однако если будет достигнуто соглашение о прочном прекращении огня, России, возможно, придется столкнуться с проблемой демилитаризации экономики, которая стала зависеть от войны, что может привести к дефолтам среди подрядчиков с крупной задолженностью, которые могут отразиться на всей экономике.

• Другие новости: «СЕЙЧАС В МИРЕ ЕСТЬ ТОЛЬКО ТРИ СТРАНЫ С ОПЫТОМ ВЕДЕНИЯ СОВРЕМЕННОЙ ВОЙНЫ - ЭТО УКРАИНА, РОССИЯ И КНДР», - КИРИЛЛ БУДАНОВ